Вчера инвесторы продавали больше долларов США, чем покупали, в ожидании сегодняшнего заседания Федеральной резервной системы, что удивительно, поскольку вероятности положительного и отрицательного исходов для доллара относительно равны. Хотя ожидается, что никаких изменений монетарной политики на заседании в этом месяце не будет, доллар все равно может заметно отреагировать на решение ФРС. Заявление — единственная часть решения, которая может вызвать движение доллара, поскольку ни пресс-конференции, ни обновления экономических прогнозов не будет. ФРС не планирует собираться в мае, поэтому это последняя возможность для ФРС официально изменить свои планы на будущее, учитывая, что с завтра и до июня любое заявление, даже заявления председателя ФРС Джанет Йеллен, рынок может воспринять как личную позицию.
Давайте вернемся к возможным сценариям. Если заявление ФРС будет таким же, как в прошлом месяце, это слегка ударит по доллару, поскольку будет означать, что раскол в руководстве ФРС и неготовность повышать ставки сохранились. Последние два месяца в заявлении не было оценок рисков, поскольку чиновники разделились во мнениях насчет перспектив экономики. К сожалению, в этом месяце ситуация не прояснилась — положительные изменения в мировой экономике сочетаются с ухудшением ситуации в США. Поэтому если оценок рисков опять не будет, это ударит по доллару, а если они вернутся и ФРС скажет, что риски сбалансированы, вероятность повышения ставок в июне увеличится, а доллар существенно взлетит. Кроме оценки рисков, важны будут также комментарии центрального банка по поводу недавних разочаровывающих показателей. Если чиновники скажут, что ухудшение показателей временное, это поможет доллару.
Приведенная ниже таблица показывает изменения в американской экономике с марта по апрель. На первый взгляд видно, что отрицательных изменений больше, чем положительных: снизились потребительские расходы, активность на рынке труда, инфляция, объемы производства и торговли. Усиление американских акций помогло улучшить потребительские настроения, по оценкам Conference Board, а потребительские цены продолжают расти вслед за подорожанием бензина. Продажи домов на первичном и вторичном рынках откатились, и, что самое важное, активность в производственном секторе и сфере услуг выросла. Учитывая рост средних зарплат, ФРС может посчитать, что экономика наберет темп в ближайшем будущем, а с учетом роста цен ей нужно опередить инфляционные ожидания. Другими словами, хотя данные предполагают, что ФРС нужно смягчить позицию, она также может найти причины придерживаться своих планов по повышению ставок два раза в этом году.
Фунт тем временем продолжил расти и приблизился на 20 пунктов к 1,4600. Инвесторы абсолютно не беспокоятся по поводу уменьшения количества одобренных ипотечных кредитов, хотя оно падает второй месяц подряд и предвещает проблемы для рынка недвижимости. Фунт продолжил игнорировать фундаментальные экономические показатели, причем эта тенденция может сохраниться и после сегодняшнего выхода данных по ВВП в первом квартале. Хотя ожидается, что рост замедлится, трейдеры намного больше внимания уделяют закрытию ставок на выход Великобритании из ЕС. Последние опросы показывают, что голоса на референдуме разделятся почти поровну: 53% за членство в ЕС и 46% против него, 3% еще не решились, при этом 20% еще могут передумать. Тем не менее, инвесторы воспринимают все плохие новости как причину для Великобритании остаться в Европейском союзе. Как написал наш коллега Борис Шлоссберг, «Букмекеры оценивают вероятность выхода Великобритании из ЕС всего в 20% или меньше, и сегодня ходили слухи, что многие хедж-фонды начали закрывать свои короткие позиции, отказываясь от ставок на то, что Великобритания выйдет из ЕС… Вероятность этого, возможно, уменьшилась, но еще не исчезла полностью, а недавнее движение фунта может быстро сменить направление, если рынок почувствует, что британцы начинают склоняться к выходу из ЕС». Мы считаем, что GBP/USD стремится к февральскому пику в 1,4670.
Отсутствие новостей — это хорошо для евро, который немного усилился относительно доллара США. С технической точки зрения, мы видим, как в валютной паре формируется паттерн «голова и плечи», но то, двинется EUR/USD выше 1,1350 или ниже 1,1190, зависит во многом от сегодняшнего решения ФРС. Европейский центральный банк не спешит опять понижать процентные ставки, поэтому мягкая позиция ФРС может привести к росту EUR/USD. Тем не менее, если ФРС подтвердит, что собирается уменьшить существенные различия между политикой еврозоны и США, это может создать проблемы для валюты.
Все три сырьевые валюты вчера выросли. Поскольку нефть консолидировала недавние достижения, USD/CAD готовится к падению до самого низкого за 9 месяцев уровня. Австралийский и новозеландский доллары тем временем ждут выхода ключевых показателей этой недели. Сегодня появятся данные по потребительским ценам в Австралии и торговому балансу Новой Зеландии, а также решение Резервного банка Новой Зеландии по поводу монетарной политики. Ожидается, что рост потребительских цен в Австралии замедлится, и если экономисты правы, снижение ценового давления может остановить рост австралийского доллара. NZD же полностью зависит от решения РБНЗ. Поскольку он снизил ставки в прошлом месяце, никто не ожидает дальнейшего смягчения политики, но в марте он предупредил, что оно может понадобиться. Если РБНЗ опять подчеркнет это сегодня, это может привести к падению валюты.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
Немає коментарів:
Дописати коментар