Ученые, наконец, определили, чего хочет Женщина, но она уже передумала. Приблизительно так можно охарактеризовать текущую ситуацию на валютном рынке. В январе-марте 2015 ФРС обосновывала свое нежелание повышать ставки недостаточно сильным рынком труда, во второй половине прошлого года – вялой динамикой инфляции, в первом квартале 2016 – международными рисками и сильным долларом. В итоге безработица приблизилась к прогнозируемым уровням на расстояние вытянутой руки, базовые CPI и PCE летят к таргету сломя голову, последняя статистика из Китая свидетельствует о том, что повышенная турбулентность на финансовых рынках осталась в прошлом, а индекс USD рухнул к девятимесячному дну. Пора выполнять обещания и продолжать цикл нормализации денежно-кредитной политики? Не факт. Вполне возможно, что у ФРС появится новое желание. Например, связать свою будущую активность с корпоративными прибылями. Кто знает?
Акцент Федерального резерва на международные события дорого обошелся поклонникам гринбек. Инвесторы проигнорировали и сильную статистику по американской занятости, и слабые цифры по розничным продажам и ценам производителей. Действительно, зачем обращать внимание на внутренние факторы, если Вашингтон смотрит в рот внешним? Успехи Поднебесной стали главным драйвером самого стремительного внутридневного ралли гринбек за три недели. Мало того, что МВФ повысил прогноз роста ее ВВП в 2016 с 6,3% до 6,5%, так еще и экспорт вырос впервые за последние девять месяцев. Позитив тут же обернулся масштабными покупками рискованных активов и ралли фондовых индексов. Немецкий DAX за сутки укрепился на 2,7%, а возвращение американских ETF к операциям хеджирования валютных рисков тут же опустило «быков» по EUR/USD с небес на землю. Одновременно падала нефть, при этом существующая корреляция между S&P 500/WTI и индексом USD позволила последнему нарастить обороты.
Динамика EUR/USD и DAX
Динамика S&P 500/WTI и индекса USD
Источник: Reuters.
Евро проигнорировал умеренно-«ястребиные» спичи представителей ЕЦБ (Бенуа Кере говорил о существующих пределах снижения процентных ставок, а Эвальд Новотны о том, что не стоит пугаться низкой инфляции, она, в основном, связана с обвалом цен на энергоносители и носит временный характер), чутко реагируя на улучшение глобального инвестиционного фона и попав в волну распродаж валют фондирования. Очевидно, что главной бедой «медведей» по EUR/USD в последнее время являлось нежелание ФРС смотреть правде в глаза, при этом инвесторы, наконец, вспомнили о существовании дивергенции между оценками числа раз повышения ставки по федеральным фондам, выдаваемыми срочным рынком, и прогнозами FOMC. Фьючерсы CME говорят о 58%-й вероятности ужесточения денежно-кредитной политики, что предполагает активность регулятора на одном заседании в 2016, в то время как представители ФРС говорят о 2-3 встречах, которые приведут к монетарной рестрикции. Пока расхождение будет сужаться, у доллара найдутся силы для роста.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA
Немає коментарів:
Дописати коментар