Последняя неделя была ужасной для доллара США, но в пятницу данные о занятости в несельскохозяйственном секторе США дали инвесторами надежду на то, что длинная торговля долларами еще жива. Хотя рост занятости в январе существенно замедлился, доллар вырос относительно большинства ведущих валют за счет снижения уровня безработицы и роста зарплат. Федеральная резервная система может беспокоиться из-за волнений на мировых рынках и низких цен на сырьевые товары, но ей будет сложно игнорировать безработицу ниже 5% и самый сильный рост зарплат за последний год. Каждый показатель из пятничного отчета о рынке труда, кроме увеличения количества занятых в абсолютном выражении, превысил ожидания, в том числе средняя зарплата, количество рабочих мест в обрабатывающей промышленности и доля экономически активного населения. Американцы работают больше и зарабатывают больше, а именно это и хотела увидеть ФРС перед тем, как опять повысить процентные ставки.
НО инвесторам не нужно бежать впереди паровоза и массово скупать доллары, поскольку одного отчета недостаточно, чтобы чиновники решились на повышение ставок. До следующего заседания ФРС еще почти полтора месяца, и мы еще успеем увидеть, сохранит ли свою силу рынок труда в феврале. Хотя прогнозы насчет будущего доллара улучшились после пятничного отчета, в ближайшем будущем колебания американской валюты будут зависеть от запланированного на среду выступления главы ФРС Джанет Йеллен об экономике и монетарной политике. Если Йеллен разделяет осторожную позицию своего коллеги из ФРС Уильяма Дадли, доллар продолжит падение, но если она будет излучать уверенность — а мы думаем, что так и будет, — доллар пойдет вверх. Если взглянуть на картину в целом, всё указывает на то, что ФРС не будет агрессивно ужесточать политику в этом году, но при этом, судя по большинству экономических показателей, экономика США показывает отличные результаты, что должно сделать доллар привлекательнее. Проблема в том, что все вложились в длинную торговлю долларами, а заявление Дадли на прошлой неделе распугало многих инвесторов. Чтобы доллар восстановил свои силу, понадобится поддержка от Йеллен в виде уверенного оптимизма насчет будущего экономики США.
США — не единственная страна, выпустившая в пятницу отчет о рынке труда. В Канаде вырос уровень безработицы и снизилось количество занятых. На фоне положительных показателей в экономике США это привело к резкому росту USD/CAD. Количество занятых канадцев в прошлом месяце упало более чем на 5 тыс., подняв безработицу до самого высокого за два года уровня. Низкие цены на нефть сильно ударили по экономике Канады. Так, в провинции Альберта, где сосредоточена нефтедобыча, такой высокой безработицы не было с 1996 г. уровня. Слабые показатели по рынку труда полностью затмили значительное улучшение сальдо торгового баланса и резкое увеличение активности в производственной сфере. За счет ослабления канадского доллара вырос экспорт автомобилей, что привело к росту индекса деловой активности от Ivey до самого высокого почти за четыре года уровня. Банк Канады прав, что нересурсная экономика компенсирует ослабление ресурсной, но, учитывая то, насколько быстро упали цены на нефть, мы сомневаемся, что компенсировать удастся в краткосрочной перспективе.
Курсы сырьевых валют изменились больше всего — австралийский и новозеландский доллары упали более чем на 1,5% относительно доллара США. В пятницу AUD показал худшие результаты из всех ведущих валют из-за снижения розничных продаж и деловой активности. В четверг мы узнали, что строительный рынок Австралии сокращается самыми высокими темпами с февраля 2015 г., а потребительские расходы не растут, хотя рынок предсказывал стабильный рост на 0,4% в конце года. Резервный банк Австралии также опубликовал свое решение по поводу монетарной политики, в котором сказано, что он допускает дальнейшее смягчение. Тем не менее, несмотря на его обеспокоенность по поводу китайской экономики, положительный прогноз РБА насчет сферы услуг и его уверенность в том, что рост количества занятых достаточно сильный, чтобы привести к уменьшению безработицы, предполагают, что он не торопится смягчать монетарную политику. Поскольку в Новой Зеландии не выходили никакие новые показатели, слабость NZD можно связать с тремя вещами: усилением доллара США, фиксацией прибыли или падением цен на сырье.
После четырех дней роста в пятницу евро упал относительно доллара США. В отличие от многих других ведущих валютных пар, после небольшого падения EUR/USD все равно осталась выше ключевого уровня сопротивления. EUR/USD понадобилось семь недель, чтобы достигнуть уровня в 1,1050, и сейчас она остается выше него. Объём производственных заказов в Германии упал сильнее, чем ожидалось, что предвещает слабые данные о промышленном производстве в понедельник. Тем не менее, чтобы вернуть EUR/USD в коридор от 1,08 до 1,1050, понадобится что-то более важное, чем отчет о промышленном производстве, например, выступление Йеллен.
Фунту в пятницу наоборот чуть-чуть не хватило до простой скользящей средней за 50 дней, поэтому до выступления Йеллен еще может произойти более существенная коррекция. Слабость фунта отчасти связана с тем, что идея выхода Великобритании из ЕС опять в центре внимания. По результатам последних опросов, 45% респондентов поддерживают выход из ЕС и всего 36% хотят остаться. Наш коллега Борис Шлоссберг написал: «Разница почти в 10% — это тревожный знак, учитывая положительную риторику Брюсселя в последнем раунде переговоров. Поскольку около 20% еще не приняли решение, рынок надеется, что в конце концов Великобритания решит остаться, но угроза выхода остается очень реальной и может обрушить не только GBP/USD, но и EUR/USD, а также положить начало дальнейшему распаду ЕС».
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
Немає коментарів:
Дописати коментар