Спасет ли доллар пятничный отчет о занятости в несельскохозяйственной сфере? Скорее всего, нет. Последние сутки инвесторы агрессивно продавали доллары США, рассчитывая, что из-за недавних изменений на рынке Федеральная резервная система не станет повышать процентные ставки в марте. Мы полностью согласны, но для отчета о занятости это означает, что слабые показатели будут иметь большее влияние, чем сильные. Инвесторы готовятся к тому, что показатели будут невысокими, но если они окажутся ниже ожиданий, доллар уйдет в минус за этот год. Если же данные о занятости окажутся неожиданно хорошими, инвесторы отнесутся к ним скептически, что уменьшит положительные последствия для доллара.
Более того, есть много причин, почему пятничные данные о занятости должны быть слабыми, в частности, ожидается коррекция после на удивление высокого роста в прошлом месяце. Экономисты ожидают, что темпы увеличения количества занятых замедлятся до 190 тыс., но, судя по связанным с рынком труда индикаторам, прирост может быть еще меньше. В списке, приведенном ниже, есть много красных флажков, самый важный из которых — резкое снижение показателя занятости, который вместе с еще тремя индикаторами образует индексы деловой активности ISM. Этот показатель занятости в непроизводственном секторе (сфере услуг) в январе упал до самого низкого за год уровня. Последний раз он так сильно падал в январе 2015 г., и тогда темпы увеличения количества занятых в несельскохозяйственном секторе упали с 329 тыс. до 201 тыс. Увеличение числа первичных заявок на получение пособий по безработице — это не такая уж и большая проблема, поскольку средняя скользящая за четыре недели все еще выше 300 тыс. Увеличение количества увольнений на 41,6% и замедление роста занятости в отчете ADP также указывают на снижение темпов роста занятости в январе. Единственные аргументы в пользу сильного увеличения занятости — это падение количества людей, получающих пособия по безработице, что не очень показательно, и данные о доверии потребителей от Conference Board, которые компенсируются снижением аналогичного показателя от Мичиганского университета.
Аргументы в пользу слабого увеличения занятости:
- Среднее число первичных заявок на получение пособий по безработице за четыре недели выросло с 275 тыс. до 284 тыс.;
- Количество увольнений выросло на 41,6%, по данным Challenger Grey & Christmas;
- Показатель от ADP превысил ожидания, но все равно упал с 267 тыс. до 205 тыс.;
- Индекс занятости, входящий в отчет ISM об активности в непроизводственном секторе, упал с 56,3 до 52,1;
- Индекс занятости, входящий в отчет ISM об активности в производственном секторе, упал с 48 до 45,9;
- Настроения потребителей ухудшились, по данным Мичиганского университета.
Аргументы в пользу сильного увеличения занятости:
- Количество людей, получающих пособия по безработице, упало с 2,26 млн до 2,25;
- Доверие потребителей выросло, по оценкам Conference Board.
Для трейдеров по доллару это означает, что, если количество занятых не увеличится на 300 тыс. или больше без последующих пересмотров в меньшую сторону, а средняя часовая зарплата не вырастет, какое-либо усиление доллара будет слабым. Не такой уж плохой идеей будет занять маленькую спекулятивную короткую позицию по USD/JPY в преддверии выхода отчета о занятости. Главный риск в таком случае — это увеличение зарплат, но даже тогда мы ожидаем, что усиление доллара будет небольшим, поскольку представители ФРС один за другим выказывают обеспокоенность состоянием экономики. Между тем в четверг доллар продолжил падать относительно большинства ведущих валют в результате снижения количества людей, получающих пособия по безработице, уровня производительности в несельскохозяйственном секторе, объема заказов на товары длительного пользования и объема промышленных заказов. Каждый показатель экономики США, вышедший в четверг, оказался хуже, чем ожидалось. Эти данные подкрепили растущую уверенность рынка, что ФРС не станет повышать ставки в марте.
Фунт — единственная валюта, которая не смогла выиграть от падения доллара США, и это напрямую связано с решением Банка Англии по поводу монетарной политики. Как и ожидалось, Банк Англии оставил процентные ставки без изменений, но вместо того, чтобы сосредоточиться на улучшениях в экономике, банк в своем заявлении выказывал озабоченность по поводу угрозы снижения инфляции и роста на развивающихся рынках. В своем квартальном отчете об инфляции центральный банк также снизит свои прогнозы по поводу краткосрочной инфляции, роста зарплат и ВВП в 2016 г. Теперь он ожидает, что экономика вырастет на 2,2% вместо 2,5%. Решение оставить ставки без изменений было единогласным — Йэн Маккафферти, голосовавший за повышение ставок с августа, занял нейтральную позицию.
Тем временем евро достиг 1,1240, самого высокого за три месяца уровня, относительно доллара США. Рост был обусловлен закрытием коротких позиций, поскольку вышедшие в четверг утром отчеты об экономике еврозоны, включая индексы деловой активности в розничных секторах еврозоны и Германии, оказались хуже, чем ожидалось. На валюту не повлияли мягкие заявления председателя Европейского центрального банка Марио Драги, сказавшего, что центральный банк не уступит перед угрозой низкой инфляции, и члена ЕЦБ Ива Мерша, который упомянул растущую угрозу отрицательных ставок и предупредил, что центральный банк не исчерпал свой инструментарий. Рынок сосредоточен на долларе США, и это не изменится еще некоторое время после выхода данных о занятости в пятницу. Между тем ключевой уровень EUR/USD, за которым стоит следить, — это 1,1310, уровень коррекции Фибоначчи на 23,6% от падения в 2014-2015 гг.
Все три сырьевые валюты показали в четверг хорошие результаты, а NZD даже добавила 1% к недавним успехам. Ослабление доллара США продолжает стимулировать рост цен на сырье, поддерживая AUD, NZD и CAD. Мы уделяли больше всего внимания канадскому доллару, который в пятницу может скакнуть из-за выхода данных о торговом балансе и занятости, а также индекса деловой активности от Ivey. Каждый из этих показателей может значительно повлиять на канадский доллар, но они выходят все вместе вдобавок к данным о занятости в США, поэтому мы ожидаем значительного движения USD/CAD. Трейдерам также стоит следить за австралийским долларом, поскольку рано в пятницу будут опубликованы решение Резервного банка Австралии по поводу процентных ставок, а также данные о розничных продажах и активности в сфере строительства. Элемент индекса активности в сфере услуг, характеризующий продажи, вырос в прошлом месяце, поэтому свежие данные потенциально могут удивить рынки, подняв AUD/USD до 73 центов, но при этом заявление РБА может оказаться менее жестким, что сведет на нет какой-либо прирост.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
Немає коментарів:
Дописати коментар