Фунт обрушился, после того как председатель Банка Англии Марк Карни заявил, что этим летом может снизить процентные ставки. Карни всегда беспокоился по поводу последствий возможного выхода из Европейского союза для британской экономики, а теперь эта перспектива стала реальностью, поэтому он готовится к худшему, соглашаясь с наиболее пессимистичными прогнозами, и пытается заверить рынки, что Банк Англии будет проактивным. Заявив, что этим летом с большой вероятностью понадобится «некоторое монетарное стимулирование», Карни также предупредил, что Банк Англии может отреагировать быстрее, чем какой-либо другой орган, и центральный банк подготовит свой первый полноценный прогноз в августе, то есть тогда стоит ожидать скачок. GBP/USD откатился к 1,32, а доходность десятилетних британских облигаций упала до рекордно низкого уровня.
Вчера появилось еще одно важное сообщение из Великобритании: Борис Джонсон не будет баллотироваться на пост премьер-министра. Он был одним из фаворитов, поэтому его выход из гонки увеличивает уровень политической неопределенности в Великобритании. Теперь фаворитом является Тереза Мэй, а она заявляет, что уважает решение выйти из Европейского союза и не спешит применять Статью 50. По ее словам, «решение применить Статью 50 не должно приниматься, пока стратегия Великобритании в переговорах не будет четкой и согласованной, а это значит, что Статью 50 нельзя применять до конца года». На этой неделе мы перечисляли причины, почему фунт продолжит падать, и мы все еще считаем выход Великобритании из ЕС главным источником неопределенности для британской и мировой экономик. Сегодня появится индекс активности в производственном секторе Великобритании, и хотя индекс изменения объёма розничных продаж от CBI указывает на рост активности, положительные последствия для фунта будут небольшими.
Планы Банка Англии смягчить монетарную политику положительно сказались на склонности к риску и заставили инвесторов думать, что другие центральные банки могут последовать примеру Банк Англии, поэтому внимание переключилось на Европейский центральный банк, после того как Bloomberg сообщило, что он может задуматься об ослаблении своих правил количественного смягчения. Позже пресс-секретарь ЕЦБ заявил, что таких планов нет, но учитывая уменьшение долгового пула, по словам Bloomberg, в этом есть смысл. Это сообщение также заложило идею о смягчении политики в головы инвесторов, поэтому теперь они будут ждать от ЕЦБ более мягких заявлений и возможных шагов по смягчению, которые оправдали бы игру на понижение. Попытки отрицать планы по смягчению будут восприниматься скептически. Тем временем данные оказались лучше, чем ожидалось: в Германии розничные продажи выросли в мае на 0,9%, что намного больше, чем ожидалось, а количество безработных упало на 6 тыс., оставив безработицу без изменений на уровне 6,1%. Евро последовал за фунтом, и хотя он вчера получил некоторую поддержку от спроса на EUR/GBP, мы ожидаем падения ниже 1,10.
Доллар США вчера вырос относительно большинства ведущих валют, поскольку проблемы других стран увеличивают привлекательность американских активов. Последние экономические отчеты из США были лучше, чем ожидалось. Количество заявок на получение пособия по безработице выросло, но меньше, чем ожидалось, а индекс активности Федерального резервного банка Чикаго вырос до самого высокого уровня с января 2015 г. Все это предвещает положительный индекс производственной активности от ISM, который, вероятно, покажет рост активности в стране. Внимание постепенно переключается на рынок труда, поскольку на следующей неделе появится отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе. Все надеются на большой откат после ужасного разочарование прошлого месяца, но существенного роста увеличения занятых в июне будет недостаточно, чтобы компенсировать риски, связанные с решением Великобритании, и подтолкнуть Федеральную резервную систему США к повышению процентных ставок в этом году.
По словам Министерства финансов Японии, никаких интервенций на валютном рынке на прошлой неделе не было, то есть усиление на 200 пунктов за две минуты вечером после публикации результатов референдума не было результатом действий государства. Очевидно, что быстрый разворот USD/JPY был вызван автоматическими покупками на уровне ниже 100, а также закрытием коротких позиций или закреплением прибылей недалеко от этого ключевого уровня. Рынок явно считает, что 100 — это ключевой порог для Банка Японии, но даже на уровне в 102 чиновники начинают беспокоиться по поводу нестабильности обменного курса. Недавние экономические отчеты из Японии тоже были безрадостными: торговый баланс в мае опять ушел в минус, падение объема розничной торговли в годовом исчислении стало самым большим за 15 месяцев, а объем промышленного производства сократился на 2,3%.
Высокая доходность, которую предлагают Австралия и Новая Зеландия, стала привлекательнее из-за мягкой риторики Банка Англии, но индексы активности в Австралии и Китае, которые появятся сегодня, могут ослабить рост этих валют. Канадский доллар не вырос вместе с остальными сырьевыми валютами, несмотря на ускорение роста ВВП, поскольку цены на нефть продолжили падать. Канадская экономика выросла в апреле на 0,1%, что довело рост в годовом исчислении до 1,5%. Инфляция тоже выросла, поскольку цены на сырье и промышленные продукты подскочили в мае.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
